Insgesamt verzeichnete der TUI Konzern für das Geschäftsjahr 2008 eine positive operative Entwicklung. Im Kerngeschäft Touristik wurde das operative Ergebnis gesteigert trotz bis zum dritten Quartal stetig ansteigender Energiepreise und währungsbedingter Belastungen. Die Integration bei TUI Travel kam schneller voran als erwartet. Dabei führten die ebenfalls teilweise vorgezogenen Integrationsaufwendungen in 2008 zu einer deutlichen Differenz zwischen dem operativen und dem berichteten Ergebnis. Die Containerschifffahrt, die ebenfalls durch hohe Treibstoffkosten und das sich im Jahresverlauf verschlechternde wirtschaftliche Umfeld belastet wurde, konnte ihr operatives Ergebnis ebenfalls steigern.

Zur transparenten Darstellung der operativen Ergebnisentwicklung in den Sparten wird in der folgenden Betrachtung auf das um Sondereinflüsse bereinigte Ergebnis (bereinigtes Sparten-EBITA) abgestellt, das um Abgangsergebnisse von Finanzanlagen, Aufwendungen im Rahmen von Restrukturierungen, planmäßige Amortisationen aus Kaufpreisallokationen und andere Aufwendungen aus Einzelsachverhalten korrigiert wurde. Die Bereinigungen werden detailliert in den Kapiteln „Touristik“ und „Container­schifffahrt“ beschrieben.

Umsatz und Ertragslage in den Sparten

Bewertung der Ertragslage
Der TUI Konzern entwickelte sich in 2008 positiv. Im Kerngeschäft Touristik führte neben der erstmalig ganzjährigen Einbeziehung von First Choice insbesondere die gute operative Entwicklung von TUI Travel zu einem deutlichen Anstieg des bereinigten Ergebnisses. In dem ersten vollen operativen Jahr von TUI Travel wurden schwerpunktmäßig die in 2007 definierten Maßnahmenpakete zur Erreichung der angestrebten Synergien umgesetzt. Daneben hat TUI Travel in 2008 insbesondere durch ein restriktives Kapazitätsmanagement im Mainstream-Geschäft höhere Margen erzielt. TUI Hotels & Resorts knüpfte an das erfolgreiche Vorjahr an.

Belastet wurden die Ergebnisse von TUI Travel und von TUI Hotels & Resorts dagegen durch höhere Energiekosten und die schwächeren Notierungen des Britischen Pfund und des US-Dollar.

Im Ergebnis des Bereichs Kreuzfahrten sind neben dem guten operativen Ergebnis von Hapag-Lloyd Kreuzfahrten in 2008 die Vorlaufkosten für den Aufbau von TUI Cruises enthalten.

Die Containerschifffahrt hat in einem durch hohe Treibstoffkosten und die sich zum Jahresende verstärkenden weltweiten Produktionskürzungen geprägten Marktumfeld in 2008 die transportierte Menge leicht und die erzielten durchschnittlichen Frachtraten deutlich erhöhen können. Diese operativen Verbesserungen führten zu einer, auch im Branchenvergleich, beachtlichen Ergebnissteigerung.

Unter Berücksichtigung der energiepreis- und währungsbedingten Belastungen lag das Ergebnis in der Touristik innerhalb der Erwartungen des Vorstands. In der Schiff­fahrt blieb das erzielte Ergebnisniveau, insbesondere durch den schwachen US-Dollar, die im Jahresdurchschnitt hohen Treibstoffkosten und die geringeren Transportmengen, zum Ende des Geschäftsjahrs hinter den ursprünglichen Erwartungen zurück, entwickelte sich jedoch im Branchenvergleich deutlich positiv.

Umsatzentwicklung der Sparten

Fortzuführende Geschäftsbereiche
Die fortzuführenden Geschäftsbereiche umfassen die Touristik und den Zentralbereich.

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Der Umsatz der fortzuführenden Geschäftsbereiche des TUI Konzerns lag in 2008 um 18 % über dem Vorjahresniveau. Innerhalb der Touristik konnten sowohl TUI Travel als auch TUI Hotels & Resorts ihren Umsatz im Vergleich zum Vorjahr steigern, wobei der Umsatz von TUI Travel vor allem konsolidierungsbedingt deutlich anstieg. Bereinigt um die Einbeziehung der Aktivitäten von First Choice, die im Vorjahr nur für die Monate September bis Dezember enthalten waren, ging der Umsatz von TUI Travel auf Grund reduzierter Veranstalterkapazitäten und des gesunkenen Wechselkurses des Britischen Pfund gegenüber dem Euro im Vergleich zum Vorjahr leicht zurück.

Der Umsatz des Zentralbereichs, der neben den Holdinggesellschaften auch die Immobiliengesellschaften des Konzerns umfasst, verringerte sich im Vergleich zum Vorjahr um 27 % auf 86 Mio. €.

Aufgegebener Geschäftsbereich
Im aufgegebenen Geschäftsbereich, der die Aktivitäten der Containerschifffahrt einschließlich der Beteiligungen an Containerterminals umfasst, übertraf der Umsatz mit 6,2 Mrd. € den Vorjahreswert um 4 %. Wesentliche Ursachen hierfür waren das im Vorjahresvergleich höhere Frachtratenniveau sowie eine stabile Mengenentwicklung, denen der gegenüber dem Vorjahreszeitraum im Vergleich zum Euro um 7 % schwächere US-Dollar-Kurs gegenüberstand.

Umsatz der Sparten
Insgesamt lag der Umsatz der Sparten des TUI Konzerns im Geschäftsjahr 2008 mit 24,9 Mrd. € um 14 % über dem Vorjahr, davon entfielen 75 % auf die fortzuführenden Geschäftsbereiche. Nach der erfolgten Umgliederung der Containerschifffahrt in den aufgegebenen Geschäftsbereich entfiel nahezu der gesamte Umsatz der fort­zuführenden Geschäftsbereiche auf die Touristik. Im ersten vollen operativen Jahr von TUI Travel betrug deren Anteil am Umsatz der Touristik 97 %.

Dagegen hat TUI Hotels & Resorts auf Grund der hier enthaltenen Equity-Unternehmen sowie der hohen, aus Konzernsicht zu konsolidierenden, Umsätze mit Konzern­veranstaltern nur einen geringen Anteil am Umsatz der Touristik.

Ergebnisentwicklung der Sparten

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Fortzuführende Geschäftsbereiche
Das um Sondereinflüsse bereinigte operative Ergebnis (bereinigtes Sparten-EBITA) der fortzuführenden Geschäfts­bereiche stieg in 2008 um 25 % auf 548 Mio. € an. Neben einem guten operativen Geschäftsverlauf in der Touristik führte die erstmalig ganzjährige Einbeziehung von First Choice zu einem zusätzlichen Ergebnisbeitrag. Dagegen belasteten die im Jahresvergleich schwächeren Notierungen des Britischen Pfund und des US-Dollar das Ergebnis der Touristik.

Das Ergebnis vor Bereinigung von Sondereinflüssen der fortzuführenden Geschäftsbereiche (Sparten-EBITA) wurde in 2008 durch Sondereffekte und andere Einmal­belastungen in Höhe von insgesamt rund 501 Mio. € geprägt. Das berichtete Ergebnis der fortzu­führen­­den Geschäftsbereiche nahm dementsprechend um 89 % auf 46 Mio. € ab.

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Das bereinigte Ergebnis der Touristik erhöhte sich in 2008 gegenüber dem Vorjahr um 30 % auf 602 Mio. €. Der operative Ergebnisanstieg resultierte unter anderem aus Kostensynergien, einer gestiegenen Auslastung und höheren Margen im Mainstream-Geschäft sowie organischem und externem Wachstum in den Specialist- und Activity-Bereichen von TUI Travel. Daneben wirkte sich die erstmalig ganzjährige Einbeziehung von First Choice positiv aus, während der im Jahresdurchschnitt geringere Wert des Britischen Pfund das Ergebnis gegenüber dem Vorjahr belastete.

Das Ergebnis vor Bereinigung von Sondereinflüssen der Touristik wurde in 2008 durch Restrukturierungs- und Integrationsaufwendungen sowie durch andere Einmalbelastungen bei TUI Travel in Höhe von insgesamt 503 Mio. € belastet. Auf Grund dieser Belastungen nahm das berichtete Ergebnis der Touristik um 55 % auf 99 Mio. € ab.

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Das Ergebnis des Zentralbereichs umfasst die Corporate-Center-Funktionen der TUI AG und der Zwischenholdings sowie die sonstigen operativen Bereiche, welche sich im Wesentlichen aus den Immobiliengesellschaften des Konzerns zusammensetzen.

Das bereinigte Ergebnis des Zentralbereichs fiel im Berichtsjahr auf - 54 Mio. €. Ursächlich für den Rückgang waren insbesondere negative Ergebnisbeiträge aus der Bewertung derivativer Finanz­sicherungsinstrumente. Das berichtete Ergebnis des Vorjahrs war durch Einmalerträge aus dem mehrheitlichen Verkauf der Montreal Gateway Terminals in Höhe von 185 Mio. € geprägt.

Aufgegebener Geschäftsbereich

^*) Aussetzung der planmäßigen Abschreibung in Höhe von 207 Mio. € sowie der Equity-Bewertung der Beteiligungen der Containerschifffahrt von - 28 Mio. € ab dem 31. März 2008.

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Das bereinigte Ergebnis der Containerschifffahrt stieg in 2008 durch höhere Frachtraten sowie eine stabile Mengenentwicklung leicht an. Belastend auf das Ergebnis wirkten die hohen Treibstoffpreise sowie der im Vergleich zum Euro um 7 % schwächere Kurs des US-Dollar.

Das berichtete Ergebnis der Containerschifffahrt lag mit 133 Mio. € um 3 % unter dem Ergebnis des Vorjahrs. Im berichteten Ergebnis 2007 waren Einmalerträge aus dem Verkauf der Minderheitsbeteiligung der Hapag-Lloyd AG an der Germanischer Lloyd AG in Höhe von 15 Mio. € enthalten.

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Ergebnis der Sparten
Insgesamt wies der TUI Konzern im Geschäftsjahr 2008 ein bereinigtes Ergebnis der Sparten von 759 Mio. € aus, 23 % mehr als im Vorjahr. Unter Berücksichtigung der vorstehend erläuterten Sondererträge und -belastungen nahm das berichtete Ergebnis der Sparten um 67 % auf 180 Mio. € ab.

Wertorientierte Konzernsteuerung

Als finanzwirtschaftliche Zielsetzung verfolgt die TUI AG als kapitalmarktorientierte Führungsgesellschaft die nachhaltige Wertsteigerung des TUI Konzerns. Zur wert­orientierten Steuerung des Gesamtunternehmens sowie der einzelnen Geschäftsfelder ist ein standardisiertes Steuerungssystem eingerichtet. Das wertorientierte Steuerungssystem ist ein integraler Bestandteil der konzernweit einheitlichen Controlling- und Planungsprozesse.

Der Return On Invested Capital (ROIC) und der absolute Wertbeitrag sind die zentralen Steuerungsgrößen im Zuge der periodischen Wertanalyse. Dabei werden dem erzielten ROIC die spartenspezifischen Kapitalkosten gegenübergestellt.

Kapitalkosten
Die Kapitalkosten berechnen sich als gewichteter Durchschnitt der Eigen- und Fremdkapitalkosten (WACC = Weighted Average Cost of Capital). Während die Eigenkapitalkosten die Renditeerwartung eines Anlegers bei einer Investition in die TUI Aktie widerspiegeln, werden für die Fremdkapitalkosten die durchschnittlichen Finanzierungskosten des TUI Konzerns herangezogen. Dabei erfolgt die Betrachtung der Kapitalkosten grundsätzlich vor Steuern des Unternehmens und vor Steuern des Investors. Die so ermittelte Renditeanforderung entspricht der gleichen steuerlichen Ebene wie das in den ROIC eingehende bereinigte Ergebnis.

Um den unterschiedlichen Rendite-/Risikoprofilen der Bereiche des Konzerns Rech-nung zu tragen, werden bereichsspezifische Kapitalkosten vor Steuern ermittelt. Für die Touristik betrug der Wert 10,4 % (Vorjahr 10,3 %). Im Geschäftsjahr 2008 erfolgte eine Umgliederung der Kreuzfahrten in die Sparte Touristik. Gleichzeitig wurden für die drei Bereiche TUI Travel, TUI Hotels & Resorts und Kreuzfahrten die bereichsspezifi­schen Kapitalkosten weiter ausdifferenziert. Für TUI Travel kam für das Jahr 2008 ein Wert von 11,1 % zum Ansatz, die Kapitalkosten im Bereich TUI Hotels & Resorts betrugen für das Berichtsjahr 9,7 %, und die Kapitalkosten des Bereichs Kreuzfahrten beliefen sich auf 10,5 %. Für die Containerschifffahrt wurden die Kapitalkosten mit 8,8 % (Vorjahr 9,6 %) angesetzt. Für den Gesamtkonzern ergab sich ein Wert von 9,8 % (Vorjahr 9,8 %).

ROIC und Wertbeitrag
Der ROIC errechnet sich als Quotient aus dem bereinigten Ergebnis vor Zinsen, Ertragsteuern und Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte (Bereinigtes Sparten-EBITA) und dem durchschnittlich gebundenen verzinslichen Kapital (Invested Capital) des Segments. Die angesetzte Ergebnisgröße ist definitionsgemäß frei von steuerlichen und finanziellen Einflüssen und bereinigt um einmalige Sonder­einflüsse. Das Invested Capital umfasst aus Konzernsicht in seiner passivischen Herleitung das Eigenkapital (inklusive Anteile anderer Gesellschafter am Eigenkapital) sowie den Saldo aus verzinslichen Schuldpositionen und zinstragenden Vermögenswerten. Darüber hinaus werden die kumulativen planmäßigen Abschreibungen aus der Kaufpreisallokation dem Invested Capital wieder hinzugerechnet.

Neben der relativen Performance-Größe ROIC wird auch der sogenannte Wertbeitrag als absolute wertorientierte Erfolgsgröße herangezogen. Der Wertbeitrag errechnet sich aus der Differenz des ermittelten ROIC und den zugehörigen Kapitalkosten, multipliziert mit dem gebundenen verzinslichen Kapital.

¹⁾ Durchschnittswert aus Jahresanfangs- und -endbestand
²⁾ Angepasst um den stichtagsbedingten Erstkonsolidierungseffekt First Choice

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Für den Ausweis der wertorientierten Kennzahlen wurde im Vorjahr eine Adjustierung der stichtagsbedingten Erhöhung des investierten Kapitals aus der erstmaligen Einbeziehung der First Choice-Aktivitäten im Konzernabschluss vorgenommen. Hierbei wurde die investierte Kapitalbasis um den First Choice-Anteil reduziert. Analog wurden die seit September 2007 angefallenen Ergebnisbeiträge von First Choice eliminiert. Im Berichtsjahr hingegen ist der Bereich TUI Travel einschließlich der First Choice-Aktivitäten vollständig enthalten.

Touristik
Der ROIC der Touristik verringerte sich im Vergleich zum Vorjahr um 1,3 Prozentpunkte auf 9,2 %. Ursächlich war der vollständige Einbezug der First Choice-Aktivitäten im Geschäftsjahr 2008. Der damit verbundene Ergebniszuwachs wurde vom Anstieg des im Jahresdurchschnitt investierten Kapitals mehr als kompensiert. Bezogen auf das in 2008 erreichte Renditeniveau der Touristik ist zu berücksichtigen, dass im Ertragsniveau von TUI Travel noch nicht die vollen Synergiepotenziale aus der noch laufenden Integration reflektiert sind sowie die erhöhte Kapazitätsbasis im Bereich TUI Hotels & Resorts erst nach Inbetriebnahme der neuen Anlagen für eine volle Saison zu entsprechenden Ergebnisbeiträgen führte. Innerhalb der Sparte Touristik erreichte der Bereich TUI Travel einen ROIC für das Geschäftsjahr 2008 von 10,0 %, für den Bereich TUI Hotels & Resorts errechnete sich ein Wert von 7,0 %. Für die erstmalig der Touristik zugeordneten Kreuzfahrtaktivitäten belief sich der durch die Anlaufkosten von TUI Cruises belastete ROIC auf 13,7 %. Insgesamt lag die Sparte Touristik mit dem erzielten Renditeniveau unter den bereichs­spezifischen Kapitalkosten von 10,4 %. Rechnerisch ergab sich dadurch ein negativer Wertbeitrag von 79 Mio. € für das Geschäftsjahr 2008.

Containerschifffahrt (Aufgegebener Geschäftsbereich)
Die Containerschifffahrt erzielte jedoch in 2008 gegenüber dem Vergleichswert des Vorjahrs einen Anstieg des ROIC um 0,5 Prozentpunkte auf 7,3 %. Das renditetreibende Ergebniswachstum wurde durch einen investitionsbedingten Anstieg des im Jahresdurchschnitt investierten Kapitals abgeschwächt. Bezogen auf die bereichsspezifischen Kapitalkosten der Containerschifffahrt von 8,8 % ergab sich jedoch noch ein negativer Wertbeitrag von 42 Mio. €.

Konzern
Für den Gesamtkonzern belief sich der ROIC auf 8,1 %, was einem Rückgang im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 0,7 Prozentpunkte entsprach. Unter Berücksichtigung der Kapitalkosten für den Gesamtkonzern in Höhe von 9,8 % errechnete sich ein negativer Wertbeitrag von 164 Mio. €.